Kekenyangan Token Kripto Menipiskan Nilai Dan Menghancurkan Pengembalian Investor

Pertumbuhan pesat dalam jumlah token kripto melampaui nilai yang mereka hasilkan, menciptakan masalah “eksistensial” bagi industri, menurut Michael Ippolito, salah satu pendiri Blockworks.

Dalam serangkaian posting di X, Ippolito mencatat bahwa meskipun total kapitalisasi pasar kripto masih relatif kuat, nilai rata-rata per token menceritakan kisah yang berbeda. “Rata-rata koin hanya sedikit lebih tinggi dibandingkan pada tahun 2020 (!) dan turun ~50% sejak tahun 2021,” tulisnya.

Pengembalian token rata-rata juga menurun tajam. Sebagian besar token turun sekitar 80% dari level tertingginya, menunjukkan bahwa keuntungan terkonsentrasi pada aset-aset berkapitalisasi besar yang sempit, sementara pasar yang lebih luas berkinerja buruk, klaim Ippolito.

Dia berpendapat bahwa ketidakseimbangan tersebut tampaknya didorong oleh ekspansi pasokan token yang pesat. “Kami menciptakan BANYAK aset baru dan total kapitalisasi pasar MASIH datar,” tulisnya, menambahkan bahwa dinamika ini secara efektif melemahkan nilai di seluruh kumpulan token yang terus bertambah.

Terkait: Bitcoin 'selesai' dengan 85% crash, kata Cathie Wood di tengah target baru $34K

Harga token melanggar fundamental

Ippolito juga mengklaim hubungan fundamental dan harga melemah. Pada tahun 2021, harga token mengikuti pendapatan onchain dengan cermat. Data terbaru menunjukkan bahwa meskipun pendapatan protokol meningkat, harga tidak mengikuti tren tersebut, hal ini menunjukkan adanya keterputusan antara penggunaan dan keuntungan investor.

Dia berpendapat bahwa hal ini menandakan hilangnya kepercayaan terhadap token sebagai sarana untuk menangkap nilai. “Masalah token sangat penting bagi industri ini,” katanya, seraya menambahkan bahwa tanpa keselarasan yang lebih kuat antara fundamental dan harga, sektor ini berisiko kehilangan daya tarik utamanya.

Dalam postingan di X, Arthur Cheong, pendiri dan CEO DeFiance Capital, dikatakan dia setuju “dengan urgensi untuk memperbaiki situasi token saat ini di industri kripto,” memperingatkan bahwa jika pasar terus berkonsentrasi pada sejumlah kecil aset seperti Bitcoin dan Ether, ekosistem kripto yang lebih luas berisiko kehilangan relevansinya.

Terkait: Penjualan Bitcoin berisiko likuidasi $2.5 miliar pada $72K: Apakah penurunan dalam bahaya?

Peralihan modal dari token ke saham

Permintaan investor semakin meningkat menjauh dari token yang baru diluncurkan terhadap perusahaan kripto yang terdaftar secara publik, karena sebagian besar peluncuran token gagal memberikan nilai, menurut penelitian pada bulan Februari dari DWF Labs. Laporan tersebut mengungkapkan bahwa lebih dari 80% proyek diperdagangkan di bawah harga token generation event (TGE), dengan kerugian rata-rata sebesar 50% hingga 70% dalam waktu sekitar tiga bulan.

Polanya tampak struktural dan bukan siklus. Menurut Andrei Grachev dari DWF, sebagian besar token mencapai puncaknya dalam bulan pertama sebelum turun di bawah tekanan jual yang berkelanjutan. Faktor-faktor seperti airdrop dan pembukaan investor awal menambah kelebihan pasokan, memperkuat tren penurunan harga bahkan untuk proyek dengan produk atau protokol aktif.

Majalah: Bitcoin mungkin memerlukan waktu 7 tahun untuk ditingkatkan ke pasca-kuantum — rekan penulis BIP-360